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论企业财务风险论文

2017-09-07 14:19:32  字体:   打印 收藏 

摘 要:期刊在线(www.qikanol.com)对待每一位读者和作者朋友都是认真负责的,如果您有职称论文发表方面的需求,可以直接咨询我们的在线客服,会为您第一时间服务到位! 环保上市企业财务风险控制对策 随着我国经济的快速发展,社会对环境的要求也越来越高。目前,我

关键词:论企业财务风险论文


  期刊在线(www.qikanol.com)对待每一位读者和作者朋友都是认真负责的,如果您有职称论文发表方面的需求,可以直接咨询我们的在线客服,会为您第一时间服务到位!

  环保上市企业财务风险控制对策

  随着我国经济的快速发展,社会对环境的要求也越来越高。目前,我国环保行业已进入快速扩张期,市场竞争激烈。由于环保行业属于技术和资本密集型行业,项目投资往往需要巨额资金。但环保项目投资回收期较长,企业仅凭经营活动难以弥补资金缺口,故而必须借助各种外部融资渠道满足自身资金需求。部分环保企业债务负担较为沉重,甚至出现资不抵债的问题。因此,有效控制环保企业的财务风险就显得至关重要。本文以在我国A股上市的36家环保企业为样本,着重分析这些公司的财务风险及成因,并针对具体风险,提出可行的相关建议。

  一、环保上市公司现存财务风险

  目前,我国上市环保企业存在偿债能力减弱、筹资成本上升以及现金持续流出等财务风险。1.偿债能力下滑。下表是在我国A股市场上市的36家环保企业的近三年偿债能力指标。近三年,环保企业的速动比率和流动比率均呈下降趋势,公司短期偿债能力略有降低。从长期偿债指标看,资产负债率持续走高。从2014到2016年,这一指标上升了4个百分点。数据表明企业长期偿债能力有小幅下降。尽管流动比率、速动比率和资产负债率均处于正常水平,但近年来大部分企业的长期和短期偿债能力均有不同程度的下滑,这一现象值得投资者和债权人关注。2.财务费用快速上升。下表是上述36家环保企业、2014至2016年的财务费用之和以及财务费用率的变动状况。近三年内,上市环保企业财务费用增长迅速。2016年,我国36家上市环保企业的财务费用已经从2014年的13.27亿元,上升至28.03亿元,涨幅超过100%。另一方面,财务费用率也在逐年稳步上升。究其原因,主要是因为部分公司为了快速扩张、大幅举债所致。3.债务融资成为资金主要来源。以下是上述36家环保公司2014至2016年现金流量表的部分数据。其中,各项现金流量净额和“现金及现金等价物净增加额”均为上述36家企业财务报表数字的合计数。根据上表所示,这些企业最近三年的投资活动现金流量净额均为负数,而且绝对值较大,波动明显。由于投资活动产生的现金流量净额连续三年为负,公司需要通过外部筹资弥补资金缺口,进而造成了企业负债金额持续增加。以下是各环保上市公司2014至2016年筹资活动现金流入的主要项目。表1-4环保上市公司2014至2016年筹资活动现金流入项目(单位:亿元)。如上表所示,上市企业通过筹资活动筹措的资金在快速攀升,但通过吸收投资收到现金并非主要资金来源,而借款成为资金流入企业的主要渠道。这也是造成财务费用持续攀升的主要原因。综上所述,目前我国环保上市企业的偿债能力尚处于正常水平,但长期和短期偿债能力均存在不同程度的下滑;而财务费用随着企业债务总额的持续增加而出现快速上升的局面。如果这些潜在的问题得不到适当解决,部分企业可能面临现金流短缺、利润下滑甚至资不抵债的财务风险。

  二、环保上市企业财务风险形成原因

  1.发展战略过于激进。近几年,多家环保企业在全国设立众多分子公司,发展速度过于激进。比如某企业在2016年年报中披露,2016年年底,该企业的在建工程为93.62亿元,比期初增加50.40%,主要原因是在建工程投入增加所致。这种投资活动在短期内难以为企业带来资金流入,并且此类项目能否按预期带来固定的收益还未曾可知。且环保企业所承担的业务多为政府采购项目,项目周期长,这加大了企业的运营和财务风险。2.筹资渠道单一。目前,我国的环保行业已步入快速扩张时代。行业内的上市公司在迅速扩张业务的同时,需要大量的资金支持。从各家公司近三年的财务数据中可以得知,目前这些企业的主要资金来源仍然只是通过举债进行外部筹资,以弥补大量的投资活动导致的现金流出,并依靠借贷维持企业正常运转。随着业务的不断扩张,部分企业可能面临现金流短缺、财务费用持续上升甚至资不抵债和破产的风险。3.投资回收周期长,收益存在波动性。正如上述企业现金流量表所示,部分上市环保企业投资活动现金流出与现金流入严重不匹配,造成投资活动产生的现金流量净额持续为负。大部分环保企业项目投资回收期较长(多为5至7年,一些网管业务的回收期甚至长达20年)。部分项目短时期内没有任何收益,存在收益不达预期的风险。有些项目还面临政策、法规及市场风险,未来收益同样存在不确定性。

  三、环保上市企业财务风险控制对策

  1.实施稳健的发展战略。环保企业应在充分研究内外部经营环境的基础上,适当调整其经营发展战略,平衡企业积极扩张与稳定发展的关系,推动公司稳健运营,并不断调整组织设置,完善各项管理制度,使其与公司的发展相适应。决策层、管理层应时刻保有风险意识,居安思危,时刻准备好面对各种突发风险的准备;并不断提高管理能力,统筹协调庞大的业务体系,兼顾母子公司各方利益,推动公司整体运营水平不断提高,降低公司经营过程中的管理风险。同时,稳健的扩张发展战略要求企业适当举债,降低企业的财务风险。2.选择多元化筹资渠道。上市公司可通过市场经营筹资和项目筹资两方面入手,完善多元化的筹资渠道,为企业寻找稳定资金来源。市场经营筹资方面,企业可通过提高自身盈利能力,加大留存收益,加快资金周转,有效利用闲置固定资产,用最小的成本获取最高的收益,实现更多内源性融资。项目筹资方面,针对现有BOT和TOT项目寻找合适金融工具,比如,将养老基金和人寿保险基金与回收周期长的工程项目相结合,实现周期匹配。3.规范投资决策制度,并加强执行力度。环保企业应按照规定的权限和程序对投资项目进行决策审批,重点审查投资方案是否可行、投资项目是否符合国家产业政策及相关法律法规的规定,是否符合企业投资战略目标和规划、投入资金能否按时收回、预期收益能否实现,以及投资和并购风险是否可控等。针对重大投资项目,企业应当按照规定的权限和程序实行集体决策或者联签制度。投资方案需经有关管理部门批准的,应当履行相应的报批程序。投资方案发生重大变更的,应当重新进行可行性研究并履行相应审批程序。实施项目投资前,企业应做好项目的筛选与可行性研究,进行风险评估,确定最合适的投资项目。结合市场情况与企业自身经营特点,建立适合本企业的投资指标体系和投资模型,把握和控制投资项目的资金规模,减少预期收益与实际投资成果的差异,降低财务风险发生的可能性。进行项目交易时,企业应对投资活动进行全程跟踪分析,可采用多阶段交易方式,在初期小规模投入,结合后期市场反映与投资进展,确定是否继续完成项目;并制定相关激励制度,加强对投资活动的监督和管理。同时,对于筹资工具可以采取多样化的选择,不拘泥于传统的贷款、发行债券等方式,可选择新型投资工具,合理分散投资风险。投资完成后的监管机制同样值得关注。环保企业受政策影响较大。企业应提前建立投资风险预警机制,明确风险指标,关注政策风险、市场风险和技术风险等,使企业能在发生投资损失前预知风险,做好防范止损措施。同时,企业还应明确投资退出的方式和时间节点,确保所投本金安全,以及确保实际收益与预期一致。

  参考文献:

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  作者:刘之茵 薛亚杰 单位:郑州升达经贸管理学院会计系

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