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基于监管角度进一步完善《证券法》的思考

2017-01-16 16:50:18  字体:   打印 收藏 

摘 要:现行《证券法》颁布多年,已跟不上资本市场发展的需要,主要存在以下问题:证券调整范围过窄,一些影响市场发展的重要问题及创新业务未纳入规制,惩戒力度过轻,投资者保护规制不清,行政执法与司法缺乏有效衔接,执法手段不足等。本文在深入分析《证券法》存在问题

关键词:有关证券法的论文题目


  现行《证券法》颁布多年,已跟不上资本市场发展的需要,主要存在以下问题:"证券"调整范围过窄,一些影响市场发展的重要问题及创新业务未纳入规制,惩戒力度过轻,投资者保护规制不清,行政执法与司法缺乏有效衔接,执法手段不足等。本文在深入分析《证券法》存在问题的基础上,从监管视角提出了完善措施。

  1.证券法中虚假陈说概述

  1.1虚假陈说的概念

  虚假陈说,指负有信息披露义务的人在发行和买卖证券的过程中做出对证券发行与买卖的事实、性质、前景、法律等事项虚假记载、误导性陈说或在披露信息时发作了严重遗漏的、任何方式的与事实或者法律请求不相符的表示行为或者诱导等违背证券法律法规规则的行为,招致投资者违背本人真实意义在不知情的状态下停止投资。①

  1.2虚假陈说的分类

  虚假陈说能够划分为以下四种详细类型:

  1.2.1虚假记载

  虚假记载,也叫不真实陈说,是指对证券文件中的重要事项成心或者差错地停止不真实记载的行为。

  1.2.2误导性陈说

  误导性陈说,指行为人的行动或者行为使投资者错误的认识其所要投资的事项,产生了错误的投资判别和严重影响。

  1.2.3严重遗漏

  严重遗漏,指在信息披露文件中遗漏了所必要记载的或者依法应当记载的严重事项未予记载。

  1.2.4不合理披露

  不合理披露,指负有信息披露义务的人不以法定的方式、办法和期限等,违规披露信息。

  2.我国证券法中存在的虚假陈说法律缺陷

  2.1诱空性虚假陈说存在法律空白

  司法解释有规则认定虚假陈说与损伤事实之间不存在因果关系的情形,即投资人先于虚假陈说施行日买入证券,先于虚假陈说揭露日或者更正日之前卖出该证券。如此看来,假如虚假陈说人为了防止本人对投资者承当赔偿义务而成心把利好音讯向投资者表述为相反的诱空音讯,从而,投资者基于对虚假陈说行为人专业才能的信任做出了虚假陈说行为人想要投资者做出的行为。这样,虚假陈说人就自然地躲避了法律,逃避了法律的制裁。也就是说,我国目前对诱空性虚假陈说的法律规制处于空白状态,投资者的合法利好处于极度的风险中,得不到有效的维护。

  2.2实践控制人的归责准绳不合理

  《关于审理证券市场因虚假陈说引发的民事赔偿案件的若干规则》(以下简称《若干规则》)第22条明白规则了实践控制人的义务,即实践控制人停止虚假陈说给投资者形成损失的,只能被追偿,而由被控制的发行人或者上市公司来承当直接义务。笔者以为,只由行为人或者上市公司来承当直接义务不能很好地维护投资者的利益,实践控制人才是所谓的“幕后黑手”,他也有直接的义务。但《若干规则》仅仅规则了追偿制度,显然没有赋予投资者直接向实践控制人索赔的权益。由此能够看出,我国对实践控制人的归责准绳显然不是公平准绳的应有之义。

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